货币资金面

本周（08.07-08.11，下同）共有530 亿逆回购到期，周一至周五央行分别投放逆回购30、60、20、50、20 亿元，累计投放180 亿元逆回购，净回笼流动性350 亿元。截至8 月11 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为1.45%、1.79%、1.33%、1.76%，较前一周分别变动16.91BP、8.76BP、18.64BP、12.34BP，分别位于16%、7%、15%、10%历史分位数。

本周资金主要融出方净融入规模上行。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周净融入2749亿元，与前一周相比，净融入规模增加9065 亿元；质押式回购交易量上行，日均成交量为8.33万亿元，单日最高达8.46 万亿，较前一周增加9.4%；隔夜回购成交占比下行，日均占比为92.3%，单日最高达93.0%，较前一周下降0.11 个百分点。

(资料图)

广义基金杠杆率小幅下行，截至8 月11 日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为104.9%、227.6%、122%、106.2%，环比上周分别变动0.01BP、4.97BP、-0.39BP、-0.11BP，截至本周五分别位于88%、87%、12%、81%历史分位数水平。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模上行，净融资额转负。总发行量为4,234.40 亿元，较前一周增加399.6亿元；到期总量6,256.40 亿元，较前一周增加2,826.3 亿元。分银行类型来看，城商行规模最高，国有行、股份行和农商行存单发行规模均较前一周有所增加。分期限类型来看，1Y 发行规模最高。

本周Shibor 利率出现分化。截至8 月11 日，隔夜、1 周、2 周、1M、3M Shibor 利率分别较8 月4 日变动19BP、13.7BP、10.4BP、-8.3BP、-2BP 至1.33%、1.78%、1.77%、1.92%、2.07%。Shibor 利率期限结构走平。

本周存单到期收益率多数上行。截至8 月11 日，评级为AAA 的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y 到期收益率分别为1.74%、1.97%、2.12%、2.22%、2.27%，较8 月4 日分别变动5.4BP、2.01BP、1.49BP、-0.49BP、0.5BP。利率期限结构走平。

本周票据利率普遍下行。截至8 月11 日，3M 期国股直贴利率、3M 期国股转贴利率、6M 期国股直贴利率、6M 期国股转贴利率分别为1.34%、1.32%、1.24%、1.21%，较8 月4 日分别变动-5BP、-4BP、-7BP、-5BP。

机构行为跟踪

本周现券主力买盘来自基金，净买入1052 亿元，较前一周有所上升；现券主力卖盘来自银行，净卖出1810 亿元，较前一周卖出规模有所上升。本周基金净买入现券1052 亿元，其中利率债增持435 亿元，信用债增持380 亿元，其他（含二永）增持175 亿元，存单增持59 亿元。

本周理财净买入现券772 亿元，其中利率债增持227 亿元，信用债增持143 亿元，其他（含二永）增持53 亿元，存单增持351 亿元。

风险提示

1、数据选取、指数计算过程中存在偏差；

2、货币政策超预期变化。

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